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【光大固收】环保工程、包装印刷和汽车零部件行业景气度上升迹象相对显著——光大证券可转债重点行业2019年三季报总结之一

2019年11月04日 06:21来源:未知手机版

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本文作者

张旭 / 邬亮 / 邵闯

摘要

▌研究对象为13个可转债发行数量最多的申万二级行业

2019年10月31日,债券余额大于1亿元的可转债共有183只(含已发行未上市的可转债)。按照申万二级分类,这183个可转债发行公司分属于64个行业。在这64个行业中,有13个行业的转债数量大于3个,分别是化学制品、汽车零部件Ⅱ、计算机应用、银行Ⅱ、家用轻工、环保工程及服务Ⅱ、化学制药、医药商业Ⅱ、光学光电子、包装印刷Ⅱ、水务Ⅱ、装修装饰Ⅱ和电气自动化设备。

▌营业收入同比增速:家用轻工、环保工程和计算机应用的上升幅度大

在13个可转债重点行业中,2019Q3有10个行业的营业收入同比增速为正值,增速排名前5的行业分别是环保工程及服务(36.30%)、医药商业(16.78%)、水务(12.53%)、化学制药(11.10%)和银行(10.15%)。从营收同比增速的变动情况来看,2019Q3有8个行业的营收同比增速较上季度有所提升,增速提升幅度排名前5的行业分别是家用轻工(8.83个百分点)、环保工程及服务(8.33个百分点)、计算机应用(6.94个百分点)、包装印刷(5.19个百分点)和汽车零部件(4.64个百分点)。

▌归母净利润同比增速:环保工程、包装印刷和汽车零部件的上升幅度大

在13个可转债重点行业中,2019Q3有5个行业的归母净利润同比增速为正值,增速排名前5的行业分别是水务(10.86%)、包装印刷(8.56%)、银行(7.92%)、化学制药(6.18%)和家用轻工(3.12%)。从归母净利润同比增速的变动情况来看, 2019Q3有6个行业的归母净利润同比增速较上季度有所提升。增速提升幅度排名前5的行业分别是环保工程及服务(25.10个百分点)、包装印刷(22.33个百分点)、汽车零部件(9.03个百分点)、装修装饰(6.64个百分点)和水务(5.26个百分点)。

▌环保工程、包装印刷和汽车零部件行业景气度上升迹象相对显著

综合来看,在可转债发行公司数量较多的13个申万二级行业中,环保工程及服务、包装印刷和汽车零部件3个行业的景气度上升迹象相对显著。环保工程及服务行业2019Q3营业收入同比增长36.30%,增速较2019Q2上升8.33个百分点,归母净利润同比减少3.45%,降幅较2019Q2缩小25.10个百分点。包装印刷行业2019Q3营业收入同比增长5.35%,增速较2019Q2上升5.19个百分点,归母净利润同比增长8.56%,而2019Q2同比减少13.77%。汽车零部件行业2019Q3营业收入同比减少2.12%,降幅较2019Q2缩小4.64个百分点,归母净利润同比减少20.67%,降幅较2019Q2缩小9.03个百分点。

▌风险提示

经济增速低于预期,相关正股价格振幅加大,转债的转股溢价率偏高。

1、可转债重点行业

2019年10月31日,债券余额大于1亿元的可转债共有183只(含已发行未上市的可转债)。按照申万二级分类,这183个可转债发行公司分属于64个行业。在这64个行业中,有13个行业的转债数量大于3个,分别是化学制品、汽车零部件Ⅱ、计算机应用、银行Ⅱ、家用轻工、环保工程及服务Ⅱ、化学制药、医药商业Ⅱ、光学光电子、包装印刷Ⅱ、水务Ⅱ、装修装饰Ⅱ和电气自动化设备。这13个行业共有85只可转债,占总数的46.45%。

本文对这13个行业的2019年三季报数据进行整理和分析。在统计过程中,行业的所有成分股都尽可能纳入统计(只剔除历史数据不全的个股),并非只统计可转债发行公司。

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